نوستالجيا اقتصادية.. تفتيش في دفاتر الماضي لـ"سيليكون فالي المفلس"

الثلاثاء 2023/3/14


من الذي أطلق النار على بنك "سيليكون فالي"؟

تردد صدى إعلان إفلاس بنك سيليكون فالي "SVB" الجمعة الماضية، بمختلف أرجاء العالم، وما زال صداه يتردد حتى اليوم، ما الذي تخبأه الأرقام؟.
إنه البنك رقم 16 كأكبر المصارف الأمريكية من حيث حجم الأصول بقيمة 210 مليارات دولار وودائع بـ 175 مليار دولار، مت إجمالي 2134 مصرفا أصول الواحد منها يفوق 300 مليون دولار أمريكي بحسب بيانات الفيدرالي الأمريكي.

عودة للخلف
بالتفتيش في أرقام الماضي فكانت المفاجآت، إذ أنه في يناير/كانون ثاني 2020 كان لدى SVB ودائع عملاء بقيمة 55 مليار دولار في ميزانيتها العمومية، وبحلول نهاية عام 2022، ارتفع هذا الرقم إلى 186 مليار دولار.
يقول تقرير لصحيفة وول ستريت جورنال، إن البنك كان ضحية لنجاحه، كانت هذه الودائع غالبا من عروض عامة أولية وصفقات، قام SVB بجمع ما يقرب من نصف عائدات الاكتتاب العام في العامين الماضيين. كان لمعظم الشركات الناشئة علاقات مع البنك.

هذا الكثير من المال لتوظيفه؛ تم إقراض البعض منه، ولكن مع ارتفاع أسعار الأسهم ومعدلات الفائدة القريبة من الصفر، لم يكن أحد بحاجة إلى تحمل ديون مفرطة.
لم يكن هناك من طريقة أمام SVB، ليبدأ باستغلال 131 مليار دولار من المبلغ في سندات حكومية طويلة الأجل ذات عوائد أعلى و80 مليار دولار في أوراق مالية مدعومة برهن عقاري لمدة 10 سنوات تدفع 1.5% بدلاً من سندات الخزينة قصيرة الأجل التي تدفع 0.25%.
الخطأ رقم 1 في مسيرة فالي سيليكون بنك
كان هذا الخطأ رقم 1 للبنك المفلس والذي كان يبحث عن عوائد لكنها متدنية جداً، تماما كما فعل بنك ليمان براذرز في العقد الأول من القرن الحادي والعشرين.
ومع قلة القروض، كانت هذه الاستثمارات مركز ربح البنك، لكنه اصطدم العام الماضي بارتفاع أسعار الفائدة على القروض، ما أدى إلى تراجع أكبر في الإقراض، وارتفاع أكبر في الفائدة على الودائع، وهو مركز استنزاف للأموال.
يبدو أن الجميع باستثناء إدارة SVB، كانوا يعلمون أن أسعار الفائدة تتجه نحو الارتفاع؛ كان رئيس مجلس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول يصرح بزيادات قوية على أسعار الفائدة.
الخطأ رقم 2 بالنسبة للبنك، هو أنه فشل في قراءة احتياجات العملاء النقدية؛ بدت إدارة المخاطر وكأنها فكرة متأخرة؛ لم يكن لدى البنك حتى مدير إدارة مخاطر لمدة ثمانية أشهر العام الماضي؛ فيما جلس الرئيس التنفيذي جريج بيكر في لجنة المخاطر.
وعندما طلب العملاء أموالهم، كان على SVB بيع 21 مليار دولار من الأصول طويلة الأجل بمتوسط سعر فائدة حوالي 1.8%. وخسر البنك 1.8 مليار دولار في عملية البيع وحاول جمع أكثر من ملياري دولار لسد الفجوة.


سبب البيع أمران، الأمر الأول هو قيام شركات التكنولوجيا بسحب جزء من الودائع لتغطية النفقات في ظل تراجع صناعة التكنولوجيا وانهيار أسهمها في 2022، والسبب الثاني أن البنك يدفع فوائد مرتفعة على ودائعه.
تشير الخسارة إلى أن شيئا ما كان خطأ؛ اقترح أصحاب رؤوس الأموال الأسبوع الماضي، أن الشركات في محافظها الاستثمارية يجب أن تسحب أموالها من البنك وتضعها في مكان أكثر أمانًا.
الخطأ الثالث هو عدم بيع الأسهم بسرعة لتغطية الخسائر؛ القاعدة الأولى للبقاء هي الاستمرار في بيع الأسهم حتى لا يخشى المستثمرون أو المودعون الإفلاس.
يبدو أن شركة الأسهم الخاصة جنرال أتلانتيك التي تدير محافظ البنك، قدمت عرضا لشراء 500 مليون دولار من الأسهم العادية للبنك، لكن إدارة البنك طلبت التأجيل.
قبل أن يقرر البنك بيع أسهم، تولت المؤسسة الاتحادية للتأمين على الودائع الوصاية الكاملة على البنك، لحماية ما قيمته 250 ألف دولار لكل مودع. ويتم تجميد الودائع الأكبر غير المؤمن عليها.
وتشير التقديرات الحديثة إلى أن المودعين غير المؤمن عليهم قد يحصلون على 90 سنتا من الدولار، لكن الأمر قد يستغرق شهورا أو سنوات. لذا فإن أصحاب رؤوس الأموال المغامرة يتلقون طلبات تمويل طارئة.